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这些都有利于刺激量化对冲基金的市场需求

【13吨包裹烧成灰】

華南某大型第三方銷售高管透露,近期他所在機構的量化對沖基金銷量很好,一隻量化對沖基金開放申購首日銷量大增,零售投資者踴躍買入。在他看來,隨著政策逐步放開,對沖交易策略更為豐富和有效,此類產品的業績表現開始釋放,每期參與的投資者都獲得了較好的收益,基金的賺錢效應吸引來越來越多的投資者。

廣發基金量化投資部總經理陳甄璞透露,公司旗下的廣發對沖套利基金業績處於全市場同類領先,且產品的風險收益特征比較符合投資者需求,近期規模出現明顯增長。

杜曉海說:“近期ETF期權和股指期權擴容,為投資者提供了更豐富的股票倉位對沖工具,我們的量化團隊也在積極研發利用滬深300指數期權對沖的絕對收益策略。”

未來發展空間廣闊多位業內人士表示,在資管市場大變革和剛兌打破的歷史背景下,量化對沖基金仍有廣闊的發展前景。

正是看到了市場的巨大需求,華夏、景順長城、光大保德信、申萬菱信、德邦基金等公募都在積極申報量化對沖基金,目前有8只量化對沖或絕對收益類產品在排隊候批。

談及規模的快速增長,海富通量化投資部總監杜曉海表示,海富通基金的量化對沖產品,無論是公募還是專戶產品都呈現明顯的增長態勢,這得益於多年的辛勤耕耘,背後也有機構投資者對這一細分品種定位的認可。“從我們自己的實際來看,量化產品的風險收益特征可以做到很清晰,組合波動稍微高於純債,同時可以取得超越純債產品的收益率。如果產品能以每年4%~5%左右的波動率,收穫年化6%~10%的收益率,對於偏穩健的投資者來說,是非常理想的產品。”

杜曉海認為,資管新規下,萬億理財市場面臨新變局,量化對沖產品鮮明的風險收益特征,能夠較好地匹配機構投資者和個人投資者的理財需求。“我們一直非常看好這類產品的前景,尤其看好資管新規步入正軌後,這類產品的巨大潛力。”

除了機構資金和零售客戶的青睞,從今年基金三季報的數據看,公募FOF、養老目標基金也在成為量化對沖基金的重要配置力量。海富通阿爾法對沖、華寶量化對沖、廣發對沖套利、華泰柏瑞量化收益等基金成為公募FOF和養老目標基金重倉基金。其中,海富通阿爾法對沖被6只養老目標基金列為前十大重倉股,持倉總市值高達2.03億元。

杜曉海、陳甄璞均認為,從政策面看,在監管鼓勵公募基金大力發展權益投資、量化對沖產品審批加速,以及逐步放開對股指期貨交易諸多約束的大背景下,股指期貨市場流動性轉好,量化對沖產品對沖效率提升、對沖成本降低,都有利於該類型基金做好投資。

另外,今年從政策面到市場面,量化對沖基金迎來不少利好。

陳甄璞認為,從市場層面來看,今年以來A股市場呈現結構性牛市行情,權益類基金普遍收穫了較好的投資收益。在一個具有穩定動量的市場上,對沖產品的多頭收益也能進一步提升。

陳甄璞分析,投資者需求一般有幾類,第一類是被基金賺錢效應吸引的個人投資者,第二類是機構投資者配置需求的轉換,在已經獲得較好盈利後,部分機構有意願把高波動股票類基金轉換成具有絕對收益性質的量化對沖基金,第三類是FOF基金的配置需求。

年內規模增長58%數據顯示,截至今年三季度末,市場上18只(A、C份額合併計算)量化對沖基金總規模為73.39億元,年內增幅達到58.15%。其中,規模最大的海富通阿爾法對沖最新規模16.89億元,比去年末增加了36.43%。

隨著量化對沖策略逐漸放開,疊加股市二季度以來的震蕩行情,多家基金公司旗下量化對沖基金實現規模和業績雙豐收,未來將加大對該類型產品的佈局力度。

上海上述券商研究所所長表示,金融供給側改革、剛兌的打破正在催生資產配置的新需求。五年前信托剛兌產品可以拿到8%的收益,而目前不做資產配置只能獲得2%的無風險收益,這就推動資金要去做資產配置,做非保本的絕對收益策略基金,這些都有利於刺激量化對沖基金的市場需求。

杜曉海分析,今年以來公募權益產品取得了不錯的收益,加上A股打新收益,量化對沖產品也是受益者,一些規模較小的對沖基金可以獲得非常高的打新收益率。以海富通阿爾法為例,該只基金規模較大,打新增厚較小,但公司堅持風險預算管理,也取得了不錯的凈值表現。

年內平均收益近7%迎來多重發展利好從基金業績看,18只量化對沖基金年內全部獲正收益,平均業績6.95%,廣發對沖套利、匯添富絕對收益策略A、富國絕對收益多策略等基金年內收益率皆超過10%。

陳甄璞分析,股指期貨流動性得到明顯改善,市場能夠承接起量化對沖產品的擴容;同時,在宏觀經濟結構調整、貨幣寬鬆的市場環境下,能夠剝離貝塔風險並獲取阿爾法收益的產品有望獲得市場的認可。如果此類絕對收益產品能夠承接部分銀行理財資金溢出的配置需求,未來發展充滿了想象的空間。

資料顯示,中金所在2017年2月、2017年9月、2018年12月、2019年4月,先後四次對股指期貨交易進行鬆綁,當前股指期貨交易規則已經接近2015年9月份以前的狀態。

上海某券商研究所所長認為,近一年,股指期貨交易約束逐步放開,資管產品的非標資金池剛兌業務的溢出效應,也在不斷增加對絕對收益產品的需求。另外,從市場因素看,今年二季度以來的震蕩市行情也為量化對沖基金做好絕對收益提供了合適的市場環境。

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