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银行理财子公司的权益投资未必做得比公募基金更好

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記者瞭解到,近幾個月,包括易方達基金,已有6只名稱中帶有建信理財的基金專戶及基金子公司字樣的產品備案,華泰柏瑞、大成基金各備案了一隻建信理財權益1號集合資產管理計劃,中歐、建信和華夏基金子公司———華夏資本,各備案了1只建信理財固收1號集合資產管理計劃。這6只集合資產管理計劃均是建信理財委托基金公司管理的產品,投資方向覆蓋權益和固收兩大領域。資料顯示,建信理財是建設銀行旗下全資銀行理財子公司,註冊資本150億元,今年6月拿到監管批覆,一周後迅速開業,成為首家開業的銀行理財子公司。

據光大證券(601788,股吧)金融工程研究團隊分析師鄧虎統計,工銀理財“鑫得利”包括量化和FOF等不同產品,“全鑫權益”系列包含股債輪動量化策略指數掛鉤產品。工銀理財“鑫得利”量化策略聯動固定收益類418天理財產品三季報顯示,權益資產配置占比為4.45%,持有的滬深300ETF占比為3.58%。該產品在三季度時主要依托量化策略靈活配置固定收益類、權益類和商品及衍生品類資產。8月初在股市跌破2900點後提高了權益類資產的配置,增加參與科創板打新的公募基金投資。

“銀行理財發行‘固收+’的現金類產品對公募基金已經形成擠壓,對權益方面的影響目前相對偏中性。”一位基金公司產品部人士認為,銀行理財子公司佈局權益類產品,即使從指數投資入手,目前的團隊和系統也還不足以支持,肯定需要委外合作。但銀行理財子公司同時也在發展自己的權益投資能力,相比自己搭建投研團隊進行主動選股,指數投資門檻較低,指數投資方面的競爭未來可能來得更快一些。不過,長期來看,銀行理財子公司的權益投資未必做得比公募基金更好。”

銀行理財子公司紛紛設立並正式運作,銀行理財與基金公司競爭合作新時代開啟。近日,多家銀行理財子公司產品落戶基金公司:建設銀行子公司委托基金專戶管理的產品備案落地;工銀理財以委外形式進入權益市場,在市場下跌時,增加了打新基金的投資。

“銀行理財子公司與基金公司在不同階段,競爭的方向也不同。”上述基金經理稱,“現階段,銀行理財大力佈局現金類理財產品,對公募基金影響非常大。但公募的權益投資和銀行理財子公司能形成比較好的業務合作,未來形勢也隨時可能發生變化。”

“建信理財和我們談過委外投資。建信理財公司總部設在深圳,建行總行很多投資人員還沒有調往深圳。委外需求比較迫切,在銀行理財子公司搭建好團隊之前,委外是較快的運作方式。”一位基金公司人士透露。在他看來,銀行理財子公司起步之初,基金公司還能拿到部分委外資金。未來隨著理財子公司佈局凈值型產品,產品條線從固收向權益類方向擴充,銀行理財子公司搭建起自己的投研團隊,將會與基金公司形成實際的競爭關係。

一位業內人士表示,目前在跟銀行子公司接觸溝通,尋找合作機會。“銀行理財子公司在人員設置、產品定位以及市場劃分上還不清晰,未來合作空間非常大,產品落地只是時間問題。”

據一位基金公司總經理表示,在資管行業中,基金公司在股票、信用債等投資能力上具有優勢,而這一優勢很難在短期被取代。同時銀行理財子公司受其機制所限,對人才的吸引力不足,因此公募與銀行理財子公司有很大的合作空間。

“興業銀行(601166,股吧)理財子公司雖然還未成立,但興業銀行的資管部門一直在做FOF,MOM,有很多空間與基金公司合作。”上述基金公司人士表示。

與公募基金展開競爭及合作銀行理財子公司運作成形,基金公司人士對未來的競爭與合作,也有了充分的心理預期。

在權益投資方面,各家銀行理財子公司正在努力打造各自的特色產品。建信理財今年8月20日成立粵港澳大灣區指數靈活配置型理財產品。由於面向銀行客戶,投資偏好較為穩健,上述理財產品權益類資產的建倉速度並不快。建信理財披露的該理財產品投資管理報告顯示,截至10月31日,該理財產品規模22.41億元,穿透計算之前,委外投資金額達22億元,占比98.13%。穿透計算之後,債券投資占全部產品總資產比例83.88%,權益投資占全部產品總資產比例2.07%。11月14日,產品累計凈值1.01元。

多單銀行理財子公司委外落地銀行理財子公司投資A股已有實質性動作。初入市場的理財子公司選擇通過基金公司專戶參與。11月8日,易方達基金備案了一隻名為“易方達基金-建信理財權益1號集合資產管理計劃”的專戶產品,托管人為建設銀行,產品11月7日成立,運作期為3年。

“此前銀行資產管理部與基金公司一直都有合作,區別在於,原來是將資金池的錢委托給私募或基金專戶管理。成立銀行理財子公司之後,是將理財子公司產品的錢進行委外投資。”一位券商分析師稱。

一位銀行人士透露,此次銀行理財子公司委托的權益資產為指數投資。有業內人士透露,銀行理財子公司初期權益委外金額不大,未來或視情況增加委外投資金額。

8月初增加權益資產配置中國理財網數據顯示,截至11月17日,包括建信理財、中銀理財等多家銀行理財子公司已經合計備案了160只理財產品。其中,工銀理財備案的理財產品數量最多,達到123只。中銀理財備案產品數量為25只,建信理財、交銀理財、農銀理財備案的產品數量分別為9只、2只和1只。

一位基金公司人士分析,建信基金同為建設銀行旗下資產管理機構,在拿到銀行理財委外資金方面具備優勢。基金子公司可以投資非標資產,這或許是建信理財選擇將固收資產委托給華夏資本管理的原因。

“建信理財是首家成立的銀行理財子公司,委外動作也相當快。已經開業的其它幾家銀行理財子公司也發了不少產品,未來可能也會將部分資產委托給其他資管機構管理。”一位基金經理說。

上述基金經理表示,銀行理財子公司成立初期,對委外還有較大的需求。“銀行理財子公司剛剛成立不到半年,其管理規模和投資人手很難匹配。在投資運作上,委外是一個選擇。銀行理財子公司的長處在固收,理論上,他們會自己管理大部分固收資產。而考慮到固收資產體量大,不排除將其中一部分委托給其它資產管理機構管理。”

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